最近，美股一路创新高。家里“领导”也开始跃跃欲试——尤其是在2025年4月初，美国总统特朗普宣布所谓“解放日关税”政策，美股短线下跌时，我“怂恿”她买了点英伟达、苹果、标普500（VOO）和伯克希尔B股。结果没多久就涨上去了，于是她迅速卖掉，尝到了甜头。此后，她对美股的兴趣就格外高涨。
我自己在三年前，就通过SRS（ Singapore Supplementary Retirement Scheme补充退休计划）账户定投了一只挂靠标普500的新加坡基金。当时估值并不算便宜，所以仓位很轻很轻。到今天，这部分账户的收益大约在30%左右（仓位依然很轻很轻）。
眼下的问题是：美股真的值这么高吗？在全球经济整体不算乐观的背景下，美股为什么还能走出这样的行情？当下的美股，是风险大于收益了吗？
简单粗暴的答案是：没人能给答案！！
股市的走势背后可能有上万种因素叠加，根本无法建立单一的因果关系。经济发展速度与股市涨跌之间，更无法形成可靠的短期乃至中期的对应关系。
最经典的例子，巴菲特自己写过：
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1964–1981年，美国国民生产总值上升了373%，但道琼斯指数从874点涨到875点，仅仅涨了1点。
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1981–1998年，美国国民生产总值只上升177%，但道指却从875点一路涨到9181点，涨幅高达945%。
前17年经济表现更好，但股市原地踏步；后17年经济增速放缓，但股市却十倍增长。投资者一生的“黄金时段”，会落在哪一段？很可能只是上帝掷出的骰子，随机的，不可控。
我们能做的，就是在无法掌控的环境中，尽力选择确定性更高的优质资产，安心持有，踏实生活，“尽人事，听天命。”
如果尽力了，运气来了，你能抓住；尽力了但运气不来，那就接受，这是现实世界。想通这一点，反而能过得轻松些。
题外话：如果身在中国股市，你会发现A股的银行板块创历史新高，农业银行市值超过贵州茅台。
但在当前经济环境下，尤其是房地产和基建压力之下，银行的资产质量可能是过去二十多年里最差的，利润表水分也不少。即便如此，银行股还是创下新高，两年持有银行股的人，大幅跑赢那些真正赚到“硬钱”的企业。
怎么解释？没办法解释。只能接受它。承认它超出了我们的认知边界。要么祝福赚到的人，要么直接忽略，保持自己的节奏。
再看美股的长期走势。标普500指数的百年走势图，非常震撼：
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1941年，11岁的巴菲特第一次买股票，之后几乎一路涨到1969年，他在这段时间积累了第一桶金。
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1969–1978年，是长达十年的调整期，给了巴菲特低价买货和思考未来的机会。
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1978–2000年，几乎22年无大幅回调，美股一路上涨。
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2000–2013年，指数整整12年没怎么涨。
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2013年至今，又是连续12年上涨。
未来会怎样？没人知道。马上大跌和继续上涨十几年，都不是怪事。
目前标普500的市盈率大约28倍。说高，确实偏高；说极端高，其实也谈不上。
这时候，问题要回到最初：你为什么要投标普500？
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如果是追求超额收益，有更多的其他选择。
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如果是作为保险、兜底、备用金或“船票”，那它依然有意义（过去几年，中国的政策多次猛打方向盘，而美国的政治经济制度更稳定和可预测）。
说得直白点，这其实是一个主观判断题：
你感觉现在的中国，往“韩国以北”发展的可能性大吗？还是压根不用担心？
如果你坚信“绝无可能”，那相比标普500的28倍PE，你能在中国市场找到更熟悉、更便宜、更优质的投资机会（比如白酒）。
所以，最后的最后，每个人的答案和选择是不一样的，也许到这里，你也有自己的答案和选择了。
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